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　　本报记者 田 鹏

　　2025年5月20日，这是一个值得成本商场缅念念的好日子：科技创新债券（以下简称“科创债”）“履职”恰满三周年。

　　科创债是支握科技创新发展的热切融资用具，主要包括科创单子（在银行间商场刊行上市）和科技创新公司债券（在沪深北三大交游所刊行上市）两大品种。

　　自科创债推出以来，刊行规模屡创新高，有劲推动了创新驱动发展策略的落地实施。

　　据Wind资讯数据统计，自2022年5月20日以来，放手当今，共有1190只科技创新公司债券刊行上市，刊行规模预计达1.30万亿元；共有1579只科创单子刊行上市，刊行规模预计达1.38万亿元。两项金融用具累计惠及625家科技创新企业。

　　在高质料发展的成本商场，相干政策“春风”再次吹拂这片创新沃土。2025年5月7日，中国东谈主民银行与中国证监会从丰富家具体系、完善配套机制等维度，为科创债刊行“架桥铺路”。随后，沪深北证券交游所赶快跟进，以细化圭表搭建包容性轨制框架；交游商协会创新推出科创单子，构建债市“科技板”；寰球银行间同行拆借中心告示，2025年至2027年全额减免相干交游手续费。至此，由多部门协同股东、多层面政策支握的金融“组合拳”全力打出，科创债政策迎来全面升级。

　　毫无疑问，三度春秋，科创债以其轨制创新之“风”，正在吹活成本商场身分流动之“春水”，高扬起科技强国的成本“帆船”。预测改日，全面长远更变下的科创债在科技与金融的深度交融下，必将欢叫春色满园，激起更大的倾盆动能。

　　三年“筑基”

　　融资重生态正在显效

　　在我国经济转型升级与鼎力见解创新驱动发展的期间波浪下，科创债应时而生。2017年，寰球金融职责会议指出，要把发展径直融资放在热切位置，酿成融资功能完备、基础轨制塌实、商场监管灵验、投资者正当职权获取灵验保护的多档次成本商场体系。

　　在此过程中，债券商场四肢径直融资体系的要道组成部分，融资规模远超股票商场，理当在支握科技创新中推崇要道作用。

　　在政策的握续推动与商场需求的双重驱动下，2021年3月份，沪深交游所调换优质企业在原有的创新创业债券框架下，刊行科技创新公司债券。同期，交游商协会也推出高成长型企业债务融资用具。

　　尔后，为握续完善金融支握创新体系，调换促进各样创新身分向企业聚集，更好奇迹创新驱动发展策略，2022年5月20日，沪深交游所分辨发布《上海证券交游所公司债券刊行上市审核章程适用指引第4号——科技创新公司债券》和《深圳证券交游所公司债券创新品种业务指引第6号——科技创新公司债券》，象征着科技创新公司债券品种认真落地。同日，交游商协会将科创类融钞票品用具箱升级为科创单子。两者在期限上互为补充，共同构建起档次分明、功能完备的科创债体系，为科技创新注入骆驿链接的金融流水。

　　从商场本质来看，在我国科技产业高速发展与政策定向调换的双重驱动下，科创借主体刊行奋勇，召募资金精确直达科创领域。

　　从发借主体类型来看，科创企业类以中国航天科技集团、中国信科为代表，发债资金主要用于主营业务时期创新及期骗、采购出产开拓等；科创升级类以河钢集团等为代表，发债资金用于推动主营业务时期升级更变，促进新时期产业化、规模化期骗；科创投资类以上海科创投、深创投、苏州元禾等创投契构为代表，发债资金用于投资种子期、初创期、成永恒等各阶段科创企业；科创孵化类以合肥海恒、张江高科等高技术园区运营企业为代表，发债资金用于孵化园区内新一代信息时期等领域的科创企业、新建科创产业园区等。

　　中证鹏元研发部高等董事、资深盘考员高慧珂对《证券日报》记者暗示，科创债对产业发展具有多档次支握作用：助力要道中枢时期攻关；剖析“科技研发—斥逐转移—产业升级”全链条，推动传统产业转型升级和新兴产业集群化发展；助力莳植改日产业创新主体。科创债全维度障翳、全链条赋能的特色，使其成为完善当代化产业体系、推动经济结构深度调度的中枢金融用具。

　　多措并举支握科创债发展

　　金融机组成一类刊行主体是亮点

　　时期从萌芽到落地，需要资格反复考证与迭代，研发周期长，因此科创企业更醉心永恒、矫捷的资金。党的二十届三中全会明确提议，要加速多档次债券商场建造，构建同科技创新相符合的科技金融体制。

　　在此布景下，科创债政策迎来全面升级。2025年5月7日，中国东谈主民银行、中国证监会鸠合发布对于支握刊行科创债相劳动宜的公告，从丰富科创债家具体系和完善科创债配套支握机制等方面，对支握科创债刊行提议多项热切举措。

　　随后，沪深北证券交游所和交游商协会跟进发布细化举措，从拓宽刊行主体、丰富家具预备、优化刊行处治经由、完善投资交游机制、强化增信支握和优化信息清楚与评级等方面，全标的赋能科创债商场“更表层楼”。

　　以拓宽刊行主体为例，在前期科创企业类、科创升级类、科创投资类和科创孵化类四类企业基础上，诱骗科创资金特色，新增金融机构四肢一类科创债刊行主体。

　　东方金诚盘考发展部践诺总监冯琳对《证券日报》记者暗示，交游所商场方面，新增支握买卖银行、证券公司、金融钞票投资公司等金融机构四肢科创债刊行主体，这将增强金融机构支握科技型企业全人命周期、各样型融资的能力，撬动更多金融资源投向科技创新领域；支握股权投资机构召募资金用于私募股权投资基金的树立、扩募，有助于带动更多资金投早、投小、投永恒、投硬科技。银行间商场方面，新推出的科创债适用科技型企业的范围赫然拓宽。

　　据《证券日报》记者不透彻统计，放手当今，至少12家券商清楚公开刊行科技创新公司债券的公告，预计拟刊行总数不跳跃177亿元；浦东银行、兴业银行和杭州银行等3家买卖银行刊行300亿元科创债；此外，还有14家股权投资机构完成刊行、11家股权投资机构开展注册，注册刊行金额预计约200亿元，刊行东谈主已障翳北京、上海、广东、江苏等地。

　　大公国际首席宏不雅分析师刘祥东对《证券日报》记者暗示，科创债升级后，将成为驱动我国科技发展与经济转型的苍劲引擎，在前沿科技冲破领域，将重心向量子筹议、东谈主工智能等策略性新兴产业歪斜，通过加大研发资金插足，助力我国霸占寰球科技竞争制高点；在绿色经济转型方面，将为绿色科技企业开辟专项融资渠谈，加速动力、制造业等重心行业的绿色化升级进度，为完了“双碳”指标注入金融动能；在国际成本交融层面，将积极探索跨境刊行与投资新形态，同步构建更适配的评级体系，推动国际成本与科技创新深度耦合，晋升我国科技产业的寰球资源设立能力。

　　助力科技金融新蓝图

　　科创债商场后劲重大

　　站在新的历史节点，科创债的改日图景已明晰可见。跟着政策体系的握续完善与商场机制的深度更动，这一金融用具将以更立体的维度、更倾盆的动能，推动科技与金融的深度交融向纵深发展。

　　在此进度中，惟一紧扣表面逻辑与本质场景的交融端倪，在要道诱骗点上长远探索，方能构建起“表面冲破驱动轨制创新、轨制创新引颈本质升级、本质升级反哺表面长远”的螺旋式高涨闭环，让科创债的确成为科技金融生态迭代的中枢引擎。

　　在刘祥东看来，改日需要在风险订价、商场衔尾与用具协同三方面下功夫。起原，通过构建多档次风险收益家具体系，充分得志多元化投资者的各异化设立需求，进一步完善商场化订价机制，推动酿成愈加灵验的风险订价体系。其次，可模仿外洋商场的分层逻辑，将科创债商场细分为基础层、成长层、最初层，分辨对应种子期、成永恒和熟谙期企业，构建障翳科创企业全人命周期的融资链条，完了多档次成本商场的无缝衔尾与功能互补。终末，构建“股债联动”的协同融资机制，通过可转债、认股权证等结构化家具预备，完了债权融资与股权融资的有机衔尾，同期探索“科创债+学问产权证券化+风险赔偿基金”等创新的复合形态，建立障翳“募投管退”全链条的协同章程，完了风险收益的跨周期均衡。

　　高慧珂对《证券日报》记者暗示，可商量迟缓调和科技创新公司债券和科创单子的刊行章程，以减少对科创债刊行和投资带来的未便；创新科创企业特色化信用风险评估体系。

　　冯琳建议，着眼于“商场机制优化”，可从刊行、交游、风控全经由晋升商场服从。她合计，可通过轨则放宽刊行端和投资端的评级轨则，优化私募债刊行机制、配套章程以及信息清楚轨制，进一步完善一级商场驱动机制；通过莳植作念市机构、发展电子交游平台、莳植多元化投资者，通顺二级商场交游机制，提高商场流动性；引申及格投资者轨制，强化投资者保护。

　　改日，跟着商场分层机制的完善与用具协同生态的熟谙，这场始于债券商场的创新本质，终将在表面冲破与本质探索的双向赋能中，塑造具有中国特色的科技金融新范式，为创新驱动发展策略提供骆驿链接的成本动能。

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背负剪辑：张文